三季度市場(chǎng)總體震蕩下行，上證指數(shù)下跌2.86%，創(chuàng)業(yè)板指下跌9.53%。伴隨著下跌，市場(chǎng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)性、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度等問(wèn)題都有疑慮。
市場(chǎng)悲觀之際，我們總會(huì)想起一位科技領(lǐng)袖說(shuō)過(guò)的話：“人們總是對(duì)于短期的趨勢(shì)過(guò)于樂(lè)觀，對(duì)于長(zhǎng)期的趨勢(shì)過(guò)于悲觀”。而很多機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都來(lái)自于這種“悲觀”與“樂(lè)觀”之時(shí)。在市場(chǎng)伴隨著股價(jià)波動(dòng)演繹“過(guò)分樂(lè)觀外推”和“過(guò)分否定”之間，我們希望始終客觀地沿著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向?qū)ふ疫M(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的行業(yè)和企業(yè)，以合理的定價(jià)進(jìn)行投資。
技術(shù)進(jìn)步并非一蹴而就，但是從產(chǎn)業(yè)視角，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)這輪AI的發(fā)展仍比預(yù)期快，生產(chǎn)力工具和創(chuàng)新產(chǎn)品在很短的時(shí)間層出不窮并開(kāi)始實(shí)實(shí)在在地產(chǎn)生效用。這背后都體現(xiàn)著這輪技術(shù)革命發(fā)生的確定性。
對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及國(guó)際環(huán)境的討論也同樣反應(yīng)在三季度市場(chǎng)的表現(xiàn)中。但是如果從一個(gè)更長(zhǎng)視角來(lái)看，我們制造業(yè)尤其是高端制造業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力正在各個(gè)領(lǐng)域彰顯出來(lái)。這些產(chǎn)業(yè)升級(jí)也正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的過(guò)程。同時(shí)，伴隨著周期的下行，一些行業(yè)的供給過(guò)剩問(wèn)題也在逐步緩解。這些都構(gòu)成了未來(lái)可能存在的收益空間。我們將繼續(xù)沿著科技創(chuàng)新的方向自下而上尋找基本面改善的行業(yè)和公司，從賠率出發(fā)，優(yōu)化勝率。
易方達(dá)基金 蔡榮成
2023年11月1日
聲明：本手記的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表易方達(dá)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書(shū)面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。