醫(yī)藥板塊正處于產(chǎn)業(yè)變革的關鍵階段，創(chuàng)新藥出海、全球競爭力提升等中長期趨勢逐步清晰。把握這一領域的投資機會，需要從產(chǎn)業(yè)邏輯入手。
從產(chǎn)業(yè)趨勢看，中國創(chuàng)新藥出海已形成系統(tǒng)性趨勢。2025年1至5月，跨國藥企從中國采購創(chuàng)新藥專利的金額達487億美元，同比增長121%，接近2024年全年水平。需求端來看，跨國藥企面臨專利到期壓力，急需補充外部優(yōu)質(zhì)專利；供給端方面，中國創(chuàng)新藥研發(fā)儲備量僅次于美國，試錯成本低、研發(fā)效率高的優(yōu)勢顯著，已成為全球專利采購的核心來源。這種供需匹配決定了創(chuàng)新藥出海是中長期趨勢，有望持續(xù)推動行業(yè)價值重估。
港股在這一進程中扮演著長期戰(zhàn)略角色。2018年，香港證監(jiān)會和港交所聯(lián)合推出上市規(guī)則18A章，正式允許未盈利生物科技公司申請上市，一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企登陸港股，目前創(chuàng)新藥在港股醫(yī)藥板塊中權重占比約60%，形成了獨特的創(chuàng)新藥資產(chǎn)集群，為中長期布局提供了優(yōu)質(zhì)標的池。
從多維度看，行業(yè)基本面、政策面、估值面均呈現(xiàn)中長期積極信號。基本面方面，創(chuàng)新藥專利出海帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，醫(yī)藥外包（CXO）、器械耗材等細分領域有望同步受益；政策面，國內(nèi)支持創(chuàng)新藥發(fā)展的導向較為明確，集采政策逐步優(yōu)化，海外市場對中國高性價比創(chuàng)新藥的依賴度或將上升；估值面，截至2025年6月，滬深300醫(yī)藥、港股通醫(yī)藥等指數(shù)估值均處于歷史分位較低水平的合理區(qū)間，為投資布局提供了安全邊際。
醫(yī)藥板塊上市公司眾多，分屬于A股、港股和美股等市場，且細分領域復雜，創(chuàng)新藥、醫(yī)藥外包、醫(yī)療器械等賽道不盡相同，研究門檻較高。通過指數(shù)化投資的形式，投資者相當于同時持有一籃子相關股票，有助于避免因個別股票的突發(fā)風險而遭受重大損失，有效實現(xiàn)風險的分散。
易方達基金 伍臣東
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