回顧10月，A股科技板塊在關稅的影響下先跌后漲，主要反映市場資金在不確定性減小后對科技板塊的信心回歸，AI算力、國產芯片、機器人仍為科技板塊內部的三大主線，其背后的核心驅動為人工智能的性能增長及應用落地。10月，人工智能在海內外的應用范圍持續拓寬，國內AI應用APP的月活用戶數量增長高于海外龍頭，反映AI終端需求的Tokens消耗量亦呈現出不輸于海外的增長速度，整體終端需求仍不斷擴張。政策層面，“十五五”規劃建議中“科技自立自強”位于前列，并提出全面實施“人工智能+”行動，以人工智能引領科研范式變革，全方位賦能千行百業，這進一步明確了人工智能產業的重要地位，為后續AI商業化落地提供了指引及動力。
展望11月，短期可能存在“市場預期”與“現實進展”之間的定價再平衡，但固態電池、AI、人形機器人等細分領域的產業發展仍在持續推進。具體而言，固態電池在量產層面的進展將會是重要催化，后續量產節點、配套設施訂單等都需重點跟蹤；人工智能方面，市場的關注點逐步向AI產業的盈利能力上聚焦，此前人工智能產業經歷了“基建開啟—基建持續—下游需求涌現”三大階段，目前已進入到驗證盈利的第四階段，AI盈利能力的提升將成為后續行情的核心驅動以及更大量級AI基建的保障；人形機器人方面，隨著后續量產版本人形機器人的發布、大規模生產產線的建造逐步落實，2026年的量產節奏正逐步明晰，產業確定性有望在2026年持續提升。
配置層面，2025年10月科創板50指數（000688）與創業板指（399006）均實現先跌后漲的“V”型走勢，短期由于指數快速上漲，盈利兌現壓力較強，市場調整概率較大，但中長期投資邏輯未變，后續應用落地進展及核心技術突破皆有望成為核心催化。
易方達基金 成曦
2025年11月5日
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