近期消費數據波動使市場對板塊消費業務長期成長性的擔憂有所升溫，疊加年末風險偏好收斂、資金面持續承壓，板塊出現階段性震蕩。此類波動主要由流動性層面的短期變化所驅動，并非基本面走弱所致。展望2026年，港股互聯網板塊的基本面增長邏輯依然清晰，主要圍繞以下兩條主線展開：一方面，全球AI投資持續加碼，大模型能力不斷突破，2026年有望進入規模化應用落地階段，國內模型及應用廠商與海外科技巨頭的可比性日益增強。另一方面，中國宏觀預期修復構成另一支撐：內部來看，地產周期企穩與內需復蘇有望鞏固港股互聯網板塊的EPS基礎；外部來看，若人民幣匯率走強、存款向權益資產配置轉移、海外流動性保持寬松等趨勢延續，將為板塊估值提供更有利的環境。從估值角度看，經歷近期調整后，港股通互聯網指數在全球科技資產中具備明顯估值優勢，當前處于近五年約33%的分位水平，是全球AI產業鏈中少數估值分位低于50%的指數之一。
中長期維度，隨著AI應用滲透率持續提升及商業化進程加速，港股通互聯網板塊的中長期投資價值將日益凸顯。對此可關注中證港股通互聯網指數（931637），該指數從港股通范圍內選取30家涉及互聯網相關業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通內互聯網主題上市公司證券的整體表現。在近期互聯網板塊估值修復與產業驅動因素共振的背景下，可幫助投資者配置港股互聯網核心資產，把握中長期數字經濟與AI商業化發展的結構性機會。
易方達基金 李栩
2026年1月8日
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