回顧12月，A股市場震蕩上行，港股市場則相對偏弱。國內方面，12月經濟數據明顯回升。根據國家統計局披露，12月制造業PMI為50.1%，自4月以來首次回升至擴張期間，其中生產指數和新訂單指數分別為51.7%和50.8%，較上月上升1.7和1.6個百分點；非制造業商務活動指數為50.2%，較上月上升0.7個百分點；綜合PMI產出指數為50.7%，較上月上升1.0個百分點，處于2025年下半年最高水平。政策方面，12月11日至12日，中央經濟工作會議在北京召開，會議強調堅持穩中求進的工作總基調，扎實推動高質量發展。在政策的大力支持下，以商業航天為代表的一批新興產業和未來產業在12月取得較快發展。海外方面，12月美聯儲宣布繼續將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，但也有部分美聯儲官員表達了對通脹形勢更謹慎的觀點，后續降息路徑仍然存在一定不確定性。
展望后續，在穩中求進的宏觀政策總基調下，國內經濟預計將延續總體平穩、提質增效的總體趨勢，A股和港股市場交投活躍度預計能夠保持在較高水平，市場對各項經濟指標“開門紅”報以期待。但也要注意到，全球地緣格局、海外利率政策等因素尚存不確定性，國內宏觀經濟仍然面臨需求不足等挑戰。橫向對比來看，A股和港股權益資產的估值水平在全球主要股指中仍具有吸引力。隨著越來越多中國優質企業在國際供應鏈中的地位逐步提升，相關權益資產對全球中長期配置資金的吸引力有望繼續增強。綜合上述分析，可以關注以科創創業50指數為代表的A股科技核心資產及以科創創業人工智能指數、衛星產業指數為代表的新興產業指數投資價值。
易方達基金 李樹建
2026年1月8日
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