回顧1月，萬得全A的股權(quán)風險溢價（ERP）先降后升，主要指數(shù)先漲后震蕩。風格上，科技風格仍為1月份相對占優(yōu)的風格，小盤成長與科創(chuàng)50等寬基指數(shù)交易熱度顯著提升，而大盤成長風格交易集中度依舊相對偏低。從驅(qū)動因素來看，在國內(nèi)宏觀狀態(tài)趨穩(wěn)的背景下，增量資金動向較大程度上影響了市場情緒。1月上旬，資金搶籌帶動開門紅行情，市場交投放量，滬指一度實現(xiàn)16連陽，寬基指數(shù)走勢震蕩上行，但隨后ETF等被動資金大幅流出，市場進入震蕩調(diào)整期。
展望2月，市場或延續(xù)上行格局。一方面，資金搶籌窗口期仍在延續(xù)；另一方面，1月末為業(yè)績預告集中披露期，受益于低基數(shù)及特定行業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢，龍頭公司業(yè)績呈修復態(tài)勢，而臨近月末市場并未充分交易，未來有望進一步驅(qū)動行情，核心資產(chǎn)或有望受益。中期來看，A股整體走勢或有望進一步打開上行空間。一方面，央行明確偏寬松的貨幣政策基調(diào)，市場整體或有望受益；另一方面，市場近期圍繞新任美聯(lián)儲主席沃什進行鷹派交易，但實際其降息態(tài)度更為開放，人民幣資產(chǎn)重估邏輯有望延續(xù)。滬深300、中證A500等能夠代表中國核心資產(chǎn)的A股大盤寬基指數(shù)的投資價值值得關(guān)注。
易方達基金 龐亞平
2026年2月5日
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