回顧1月，開門紅行情展開，信用結(jié)構(gòu)延續(xù)分化。 1月市場如期開啟“春季攻勢”，在年初偏充裕的流動性與較為積極的交易情緒支撐下，上證指數(shù)站穩(wěn)4000點整數(shù)關(guān)口。宏觀層面，1月披露的12月金融數(shù)據(jù)顯示實體內(nèi)生信用需求仍待修復(fù)；出口讀數(shù)雖受基數(shù)影響同比走強，但高頻數(shù)據(jù)顯現(xiàn)外部需求仍具不確定性。資金面上，兩市成交額維持在2萬億元上方，交易熱點如有色、化工等行業(yè)主題吸金較多。整體看，市場的“春季躁動”表現(xiàn)明顯。
展望2月，長假窗口節(jié)奏放緩，博弈重要會議定調(diào)。 2月由于春節(jié)長假干擾，市場交易日縮減，預(yù)計指數(shù)將進入震蕩蓄勢期。短期擾動包括節(jié)前資金避險心理及年報預(yù)告披露后的估值再匹配，市場風(fēng)格或出現(xiàn)階段性收斂。然而，隨著3月重要會議臨近，市場對于2026年穩(wěn)增長路徑及“十五五”重點產(chǎn)業(yè)落地的博弈將再度升溫，流動性環(huán)境在節(jié)后預(yù)計維持充裕。配置上建議采取“攻守兼?zhèn)洹辈呗裕哼M攻端緊扣“科技自立自強”核心，關(guān)注如科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)，防御端繼續(xù)發(fā)揮紅利類資產(chǎn)的“壓艙石”作用，重點關(guān)注恒生港股通高股息低波動指數(shù)、紅利低波動指數(shù)等具備估值性價比的品種。
易方達基金 余海燕
2026年2月5日
聲明：本手記的觀點、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表易方達基金管理有限公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險，投資須謹慎。