回顧2月：節后情緒回暖，指數震蕩上行。2月受春節長假錯位影響，市場呈現典型的“節前縮量、節后修復”特征，上證指數在4000點上震蕩上行。宏觀層面，春節期間出行與服務消費數據亮眼，驗證了居民消費意愿的結構性復蘇，但地產銷售高頻數據仍處磨底階段。風格上，節前博弈較熱的餐飲、旅游及傳媒板塊或受到短線資金兌現影響而明顯調整，除了科技成長走強外，“漲價鏈”的順周期板塊也較為活躍。整體市場情緒仍較好，結構性機會豐富。
展望3月：兩會政策落地，聚焦年報驗證。3月進入全國“兩會”政策密集發布期與年報披露高峰期的疊加窗口，市場將從“博弈預期”轉向“驗證基本面”。隨著“十五五”規劃開局之年的政策細節逐步清晰，特別是關于“新質生產力”與擴大內需的政策定調，有望引領市場確立新一輪主線。配置上建議延續“啞鈴型”策略：進攻端緊隨政策指引，關注高端制造、科技創新等具備業績彈性的成長方向如科創50、創業板指等；防守端進入年報分紅兌現期，建議繼續關注高股息資產的配置價值，如中證紅利、恒生港股通高股息低波動指數等，同時關注港股市場中調整較為充分，估值性價比抬升的恒生科技指數等。
易方達基金 余海燕
2026年3月5日
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