2026年3月，地緣沖突持續升溫，引發全球市場對滯脹風險的擔憂，全球風險資產風險偏好顯著回落，A股市場亦呈現單邊下行走勢，上證綜指期間一度跌破3800點關口。伴隨霍爾木茲海峽航運受阻，布倫特原油價格攀升至100美元/桶上方，全球多數風險資產迎來一輪系統性重定價。在全球流動性收緊、市場風險偏好回落的多重因素影響下，A股市場整體承壓運行。結構層面，3月市場主要圍繞高景氣賽道、低波動防御板塊以及原油價格中樞上移受益板塊三條主線演繹。風格方面，在風險偏好大幅回落的環境下，大盤股相對小微盤股表現更具韌性，價值風格相較成長風格抗跌性更為突出。
展望2026年4月，A股市場有望逐步企穩并開啟新一輪穩健上行行情。從整體配置邏輯來看，在全球宏觀環境波動加劇的背景下，A股市場運行具備相對獨立性。2026年Wind全A盈利增速預期保持兩位數增長，盈利修復將成為驅動市場運行的核心主線。其中，滬深300指數作為A股核心資產的代表性指數，將充分受益于企業盈利改善帶來的估值修復機遇。與此同時，與海外市場持續受到通脹高企、貨幣政策邊際收緊的擾動不同，中國宏觀經濟環境整體暫不存在顯著通脹壓力，同時國內制造業補庫需求釋放、出口產業鏈持續改善等中長期積極因素逐步落地，為A股核心資產估值修復提供了堅實的基本面支撐。在此環境下，布局滬深300指數，既可把握A股整體盈利上行帶來的系統性機會，又能依托大盤龍頭企業的經營穩定性對沖宏觀波動風險，是當前高波動宏觀環境下，資產配置中兼具進攻性與防御性的優質選擇。
易方達基金 龐亞平
2026年4月8日
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