回顧3月：外部擾動增加，指數震蕩分化。3月受外部局勢變化及海外流動性收緊預期升溫影響，市場風險偏好有所波動，整體呈現震蕩調整態勢。宏觀層面，國內前兩月經濟開局良好，3月制造業PMI重回擴張區間，特別是新出口訂單環比顯著上行，印證了中國經濟基本面與制造業供應鏈的強勁韌性。風格上，受油價大幅上行催化，煤炭、公用事業等能源相關行業及銀行等紅利板塊表現較強。整體來看，市場在外部高波動下展現出了內在的穩定性，結構性機會依然豐富。
展望4月：聚焦財報披露，把握業績主線。4月市場進入年報與一季報的密集披露期，投資邏輯將進一步向“業績驗證”回歸。盡管海外通脹壓力與地緣局勢仍有不確定性，但國內物價溫和修復，需求穩步回升，輸入性通脹對國內穩增長政策掣肘有限，部分具備定價能力的企業盈利彈性有望持續改善。配置上建議繼續保持“啞鈴型”策略：防守端，在全球金融市場波動率提升的背景下，高股息核心資產的確定性溢價更加凸顯，建議繼續關注中證紅利、恒生港股通高股息低波動指數等；進攻端，緊跟業績加速釋放的高景氣產業，關注具備全球競爭力、受益于出口景氣度的高端制造與科技創新方向，如科創50、創業板指等，同時繼續關注港股市場中調整較為充分、估值性價比突出的恒生科技指數。
易方達基金 余海燕
2026年4月8日
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