回顧3月，受到海外地緣局勢影響，A股和港股市場整體震蕩回落，風險偏好有所下降。國內方面，2月經濟數據整體回升。根據國家統計局披露，3月制造業PMI為50.4%，環比回升1.4個百分點，其中新訂單和生產指數明顯改善，反映了春節假期后制造業企業全面復工復產，整體呈現回升向好勢頭；非制造業商務活動指數為50.1%，環比回升0.6個百分點，同樣回到擴張區間。海外方面，地緣沖突持續發酵，國際能源價格高位運行，對全球經濟增長和通脹預期造成一定不利影響，大類資產波動率明顯上升。政策方面，全國兩會勝利閉幕，“十五五”規劃進入落地執行階段，關注與現代化產業體系建設和“雙碳”約束相關的政策落地。
展望后續，國內宏觀經濟預計將保持長期向好的總體趨勢，但也要注意到，外部環境正在持續面臨深刻復雜變化，國際能源價格的高位運行對宏觀經濟和金融市場的影響仍在持續。在外部動蕩頻發的背景下，中國制造業的能源供應多元化和產業鏈協同帶來的效率優勢將更加凸顯。中長期來看，中國制造在全球的份額仍有進一步提升的空間。從金融市場的角度來看，中國產業鏈的韌性和科技創新的活力正在為全球市場提供稀缺的穩定性。在此背景下，A股和港股市場對國際配置資金的吸引力有望進一步提升，當前相關市場主要股指的估值水平也具備一定吸引力。綜合上述分析，可以關注以科創50指數為代表的A股科技核心資產及中證半導體材料設備主題指數、國證新能源電池指數等細分領域代表指數的投資價值。
易方達基金 李樹建
2026年4月8日
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