易方達增強回報債券A基金報告期內基金投資運作分析
一季度經濟運行起步平穩，發展態勢向新向好。1-2月規模以上工業增加值同比增長5.9%，增速比上年全年加快0.1個百分點。需求端來看，1-2月社會消費品零售總額同比增長4%，增速比上年全年加快0.5個百分點；1-2月固定資產投資（不含農戶）同比增長4.1%，增速比上年全年加快0.9個百分點。1-2月平均PPI比上年同期下降2.2%，2月PPI同比、環比降幅均收窄；1-2月平均CPI比上年同期下降0.1%，扣除春節錯月影響2月份CPI同比上漲0.1%，整體物價溫和回升。3月制造業PMI升至50.5%，景氣水平繼續回升。總體看，開年經濟景氣較強，供需雙旺，但供需關系仍可改善，外部環境更趨復雜嚴峻，不穩定和不確定因素較多。
政策方面，今年《政府工作報告》明確了5%左右的經濟增長預期目標，財政政策前置發力，貨幣政策適度寬松，中辦、國辦印發了《提振消費專項行動方案》，各地區各部門相繼推出促消費、惠民生政策“組合拳”，“兩重”、“兩新”政策力度加大，政策效果繼續顯現，市場預期信心改善。
市場表現方面，債券收益率一季度整體上行。資金方面，一季度R007（銀行間市場7天回購利率）平均水平較去年四季度有所上行。現券方面，伴隨開年以來資金寬松預期有所修正，債券收益率震蕩上行，截至3月末10年國債收益率收于1.81%，10年國開債收益率收于1.84%，分別較四季度末上行13.8bp、11.5bp；信用利差有所壓縮，截至3月末，3年AAA中短票利差較四季度末壓縮15bp左右，中低評級信用利差壓縮程度稍高，3年AA中短票利差較四季度末壓縮25bp左右。
股票方面，一季度股票市場波動收斂，板塊表現分化。整個一季度，滬深300指數下跌1.21%，中證1000指數上漲4.51%，創業板指數下跌1.77%。一季度申萬行業中有色、汽車、機械設備漲幅靠前，煤炭、商貿零售、石油石化領跌。
轉債方面，一季度轉債先跟隨正股上漲，轉債指數創新高后在3月有所回落，與正股表現分化，估值有所壓縮。一季度中證轉債指數上漲3.13%，同期萬得全A指數上漲1.90%。
報告期內，組合基于對經濟基本面走勢的判斷，積極應對并調整資產配置。操作方面，一季度組合在去年四季度中后段提高的債券倉位基礎上，結合市場變化調整了組合券種結構，債券全季度正收益。股票方面，一季度組合保留的股票倉位對組合凈值有正向貢獻。轉債方面，組合維持可轉債倉位，根據市場情況置換優化。本基金將堅持穩健投資的原則，力爭以優異的業績回報基金持有人。
