易方達新經濟混合基金報告期內基金投資運作分析
受關稅、地緣等不確定性擾動，外需預期承壓，2025年一季度海外市場風險偏好持續下行。國內方面，一季度經濟趨勢并不明顯，市場對內需復蘇的強度及持續性仍存疑慮，但政策延續此前中央經濟工作會議“穩中求進”的總基調，持續呵護投資者信心及市場風險偏好。一季度A股市場整體震蕩，以行業、個股的結構性機會為主，上證50、滬深300、中證500、中證1000、創業板指、科創50漲幅分別為-0.71%、-1.21%、2.31%、4.51%、-1.77%、3.42%，其中有色金屬、汽車、機械設備、計算機、鋼鐵等行業漲幅居前，煤炭、商貿零售、石油石化、建筑、房地產等行業相對落后。
本基金一季度凈值增長為正，主要由于重倉了受益于AI技術變革的互聯網、計算機、傳媒、通信、電子等行業。我們自2023年起持續跟蹤AI相關產業的發展，隨著近幾個月國產大模型的迅速進階，我們認為中國科技企業不再只是映射品或供應鏈，正逐步成為引領和推動全球AI產業浪潮的一股重要力量，相關行業的商業模式逐步閉環，產業鏈的勝率和賠率均較2023年上半年均更為明確，是我們此輪加大對AI相關方向配置的原因。此外，我們也配置了長期需求明確、景氣有望反轉的醫藥、軍工等行業，也貢獻了部分收益。
展望未來，我們對全年A股市場表現仍保持樂觀。盡管市場仍面臨諸多挑戰，但我們看到內需政策力度不減，且整體節奏更為前置，地產的拖累效應正在逐步消退，國內經濟結構調整已經頗具成效。隨著DeepSeek等國產大模型打破壟斷，中國企業的迭代優化、應用落地能力有望充分發揮，助推諸多行業邁入新階段、催生新供給、創造新需求，為相關產業和國內經濟發展提供新動能。在政策呵護、產業進化、信心修復等諸多積極因素加持下，A股市場有望從流動性和信心拐點邁向基本面拐點。我們將秉承“以相對合理的價格買入預期收益率更高的資產”的投資理念，不斷發掘具備持續成長動能或風險充分釋放有望迎來反轉的行業及公司，致力于創造豐厚的投資回報。
