陳皓
易方達新經濟混合基金報告期內基金投資運作分析
二季度關稅主導市場波動，4月初美國對全球進口商品超預期加征關稅，引發市場顯著回落，隨著后續關稅談判推進，市場風險偏好逐步修復。二季度市場先跌后漲，以行業、個股的結構性機會為主，上證50、滬深300、中證500、中證1000、創業板指、科創50漲幅分別為1.74%、1.25%、0.98%、2.08%、2.34%、-1.89%，其中國防軍工、銀行、通信、傳媒、農林牧漁等行業漲幅居前，食品飲料、家電、鋼鐵、建材、汽車等行業相對落后。
本基金二季度表現較好，主要由于我們在波動中依然堅持中觀和自下而上相結合的策略，基于產業發展和公司經營周期構建組合，持倉較多的AI相關產業鏈、軍工、醫藥、周期、海風等均貢獻了一定超額收益。二季度國內外的AI模型不斷迭代，AI功能正在加速賦能現有互聯網生態場景，AI商業化閉環雛形初現，本基金持倉的AI相關標的有望持續受益于這一產業浪潮。同時，我們看到軍工、創新藥等行業也迎來了自己的“DeepSeek時刻”，市場對這些行業的預期出現反轉，相關產業鏈和公司的價值正在不斷被重估。此外，我們持倉的海風、制冷劑等景氣持續向上或進入反轉的制造業、周期細分領域也貢獻了部分收益。
我們認為下半年的A股市場表現仍值得期待，一方面，AI、軍工、創新藥等產業進展方興未艾，有望推動相關公司的價值中樞繼續提升；另一方面，海外降息周期并未結束，國內政策對于資本市場的呵護力度不減。展望下半年，我們有望看到越來越多的行業邁入新階段，并催生更多的投資機會，我們將繼續努力，力爭為持有人帶來滿意的回報。
摘自 易方達新經濟混合基金2025年第2季度報告
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