易方達創(chuàng)業(yè)板成長ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)，該指數(shù)由深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市公司組成，以反映創(chuàng)業(yè)板中成長風(fēng)格突出的上市公司股價變化情況。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應(yīng)調(diào)整。
2025年第二季度，全球資本市場最大的意外和波動來自于海外主要國家的政策不確定性，這種不確定性也進一步導(dǎo)致了市場預(yù)期的分化。貨幣政策方面，盡管美聯(lián)儲在今年第二季度尚未下調(diào)基準(zhǔn)利率，但受通脹上行以及經(jīng)濟衰退風(fēng)險提升的壓力影響，市場預(yù)期美聯(lián)儲會采取適時降息的舉措；并且在客觀上來看，美聯(lián)儲的貨幣政策空間仍然很充足。海外主要經(jīng)濟體在經(jīng)濟基本面和政策的不確定性，可能會加劇全球資產(chǎn)價格的波動；同時，國際資本避險需求在提升，人民幣資產(chǎn)對國際資本配置的吸引力有望持續(xù)增強。
國內(nèi)來看，2025年第二季度，積極的調(diào)控政策持續(xù)細(xì)化和深化，國內(nèi)經(jīng)濟運行有望實現(xiàn)穩(wěn)中有升，受此催化影響，市場情緒有所改善。貨幣政策方面，央行繼續(xù)保持了審慎與靈活并重的特點，通過公開市場操作和流動性管理工具，確保了市場流動性的合理充裕，落實了適度寬松的政策預(yù)期。短期來看，內(nèi)外部壓力減輕也為國內(nèi)再次降息預(yù)留了政策空間。財政政策方面，重點關(guān)注存量政策的落實以及“以舊換新”進一步加力擴圍、完善養(yǎng)老金體系、加大生育補貼及就業(yè)補助等增量政策的出手。展望下半年，盡管關(guān)稅仍有壓力，但比此前市場的中性預(yù)期的要低，這意味著出口的表現(xiàn)有望比之前預(yù)期的更穩(wěn)健。除此之外，房地產(chǎn)需求端刺激政策已適時加碼，我國制造業(yè)存在“全鏈路”的比較優(yōu)勢，“以舊換新”等政策對于消費的結(jié)構(gòu)性支持還有一定余力，這些因素都有望助力下半年經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。
從A股市場表現(xiàn)來看，本季度各主要指數(shù)及行業(yè)板塊的表現(xiàn)出現(xiàn)較大分化，體現(xiàn)了市場結(jié)構(gòu)性投資機會的增加，同時也表明投資者情緒和風(fēng)險偏好持續(xù)提升。核心寬基指數(shù)方面，上證綜指收于3444.43點，單季度上漲3.26%；北證50指數(shù)在主要寬基指數(shù)中繼續(xù)領(lǐng)漲，單季度漲幅達到13.85%；中證2000指數(shù)在眾多核心寬基指數(shù)中漲幅居前，單季度上漲7.62%；其它核心寬基指數(shù)方面，滬深300指數(shù)上漲1.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.34%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.89%。行業(yè)方面，在申萬一級行業(yè)指數(shù)中，國防軍工板塊迎來反轉(zhuǎn)，在第二季度漲幅達15.01%；銀行、通信板塊的漲幅靠前，分別上漲了10.85%、10.69%；食品飲料、家用電器板塊在第二季度領(lǐng)跌，分別下跌了6.22%、5.32%。
創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)均衡覆蓋了創(chuàng)業(yè)板中成長風(fēng)格突出的上市公司，對于創(chuàng)業(yè)板整體、特別是創(chuàng)業(yè)板內(nèi)高成長性企業(yè)的表現(xiàn)具有很強的代表性。第二季度，市場整體偏震蕩的背景下，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)上漲6.27%，略強于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的同期表現(xiàn)（2.34%）。
長期來看，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)在實現(xiàn)了對于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體覆蓋的同時，在風(fēng)格偏離方面更突出成長屬性、在行業(yè)分布上也更突出新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊。相較傳統(tǒng)寬基指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板成長指數(shù)低配了大金融、消費板塊，而超配了電力設(shè)備、通信、醫(yī)藥、電子等新興成長行業(yè)，將在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、市場份額向龍頭傾斜的進程中受益，長期的投資和配置價值值得關(guān)注。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
