易方達新經濟混合基金對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望下半年，我們對市場仍然保持樂觀。盡管在逆全球化背景下，市場仍需面對持續的貿易、地緣政治摩擦帶來的諸多不確定性，但過去幾年國內經濟轉型、產業升級的努力已頗具成效，需求韌性和政策空間仍在。近期政策持續聚焦“反內卷”、調結構、穩增長，積極回應市場對經濟復蘇堵點的關切。隨著海外新一輪降息落地，內需相關的政策空間有望被進一步打開，國內經濟復蘇趨勢有望更加明朗。另一方面，隨著越來越多以AI、創新藥、軍工等為代表的國內先進制造業展現出全球競爭力，市場對國內經濟結構升級的信心也有望繼續強化。展望下半年，我們有望看到國內經濟和越來越多的行業進入新的發展階段，催生越來越多的投資機會，我們將保持勤勉盡責，力爭為持有人創造滿意的回報。
易方達新經濟混合基金報告期內基金投資運作分析
2025年上半年A股市場呈現出兩段V型走勢，1月初對內需復蘇程度、貿易摩擦和地緣政治沖突等不確定性的擔憂導致市場回調，但政策支持力度不減，疊加國產AI模型取得重要突破，推動2-3月市場風險偏好顯著回暖。4月初美國超預期加征關稅導致市場大幅下跌；隨著關稅談判推進，貿易沖突逐步緩和，疊加持續的流動性支持，4月中旬以來市場持續反彈。整體看上半年指數以寬幅震蕩為主，不乏結構性機會，上證50、滬深300、中證500、中證1000、創業板指、科創50漲幅分別為1.01%、0.03%、3.31%、6.69%、0.53%、1.46%。分行業看，有色金屬、銀行、國防軍工、傳媒、通信等行業漲幅居前，煤炭、食品飲料、房地產、石油石化、建筑裝飾等行業相對跑輸。
上半年市場活躍度相比去年同期顯著提升，A股市場上半年總成交約162.7萬億元，遠超2024年同期的100.9萬億元。在經濟仍處于復蘇初期、EPS（每股收益）驅動的機會相對較少但流動性充裕的背景下，市場對產業發展、關稅、地緣沖突等不確定性的反應往往較為極致，行業、個股的波動和分化加劇。在高波動的市場中，我們仍堅持基于行業發展階段、周期景氣方向、個股風險收益比等評估機會構建組合并動態調整，上半年持倉較多的AI產業鏈、醫藥、軍工及部分周期、制造的細分方向均貢獻了一定收益。
