陳皓
易方達新經濟混合基金報告期內基金投資運作分析
2025 年四季度，關稅摩擦顯著緩和，美聯儲開啟新一輪降息，全球流動性寬松預期持續強化， A股市場流動性與風險偏好維持高位。上證50、中證500、中證1000分別上漲1.41%、0.72%、0.27%，滬深300、創業板指微跌0.23%、1.08%，科創50指數由于前期漲幅較大，四季度下跌了10.10%。
本基金四季度有一定超額，重倉的AI相關板塊貢獻顯著，同時，四季度加大了電力設備、新能源、非銀、化工板塊的配置，也獲得一定收益。展望AI產業，目前從行業大周期維度看，AI正從2025年二、三季度的加速期切換為2026年的穩健成長期。相比于2025年三季度對海外主要開支主體的統計，當前節點看總體海外CSP（云服務提供商）主業的韌性較強，利潤和現金流依然穩健，能支撐CAPEX（資本支出）繼續上行，但同時對AI商業化閉環的要求逐漸增加,后續需重點關注板塊內結構性機會和AI應用落地情況。同時，AI與本土場景融合度持續提升，算力基建與應用落地協同推進，國內產業鏈信心不斷增強，國內科技相關板塊投資機會持續涌現。
展望2026年，預計市場將延續活躍態勢，結構性機會有望持續涌現。宏觀層面，2025年四季度以來化工、有色板塊漲幅靠前，核心是宏觀流動性寬松、供需結構改善、政策催化、資金估值修復的四重共振，其中有色全面強勢、化工呈結構性分化。同時如前所述，AI大模型能力持續迭代也有望加速商業化閉環。我們判斷周期和成長在新的一年里都仍有較好的投資機會。在投資機會或將持續涌現的甜蜜階段，我們將繼續努力盡責，力爭為投資者帶來滿意回報。
摘自 易方達新經濟混合基金2025年第4季度報告
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