易方達創業板成長ETF基金對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2026年，宏觀政策預計將延續“積極有為”基調，財政政策在赤字規模與支出總量上保持必要力度，重點支持科技創新、設備更新、消費提振與民生保障；貨幣政策有望在保持流動性合理充裕基礎上，進一步引導結構性降息，降低實體經濟融資成本。經濟運行有望在“穩增長、調結構、促轉型”中實現溫和回升，PPI或于下半年轉正，CPI中樞有望繼續抬升。資本市場方面，科技與高端制造主線仍具長期配置價值，但需關注全球流動性變化、地緣政治風險及房地產調整的潛在擾動。創業板成長指數均衡覆蓋了創業板中成長風格突出的上市公司，對于創業板整體、特別是創業板內高成長性企業的表現具有很強的代表性。同時，創業板成長指數在風格偏離方面更突出成長屬性、在行業分布上也更突出新質生產力相關板塊。相較傳統寬基指數，創業板成長指數低配了大金融、消費板塊，而超配了電力設備、通信、醫藥、電子等新興成長行業；特別當新興成長板塊開始表現活躍時，其投資價值有望更加凸顯。整體而言，創業板成長指數有望在產業結構轉型升級、成份股基本面逐步改善的進程中持續受益。
易方達創業板成長ETF基金報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤創業板成長指數，該指數由深圳證券交易所創業板相關上市公司組成，以反映創業板中成長風格突出的上市公司股價變化情況。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年，全球視角來看，主要經濟體政策寬松延續，通脹預期穩步回落。2025年12月美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.50%-3.75%，延續2025年9月開啟的降息周期，市場對2026年進一步寬松的預期升溫。12月美國核心CPI同比增幅降為2.60%，核心通脹持續溫和，支撐全球風險偏好穩定。歐元區基準利率維持在2.15%，日本央行雖再次啟動加息，但影響相對有限，全球流動性環境整體偏松。新興市場有望受益于美元走弱與資本回流，外部融資條件改善。
中國經濟在復雜內外環境下實現5.0%的全年增長，圓滿完成預期目標，經濟結構持續優化，新動能加速成長，市場呈現鮮明的科技驅動型結構性行情。全年國內生產總值達140.19萬億元，按不變價格計算同比增長5.0%，分季度看，增速呈“前高后低”走勢，四季度增長4.5%。工業生產穩中有升，規模以上工業增加值同比增長5.9%，其中高技術產業增加值增長9.4%，對工業增長的貢獻率達26.1%，成為核心引擎；新能源汽車產量同比增長25.1%，集成電路、工業機器人等高技術產品產量均實現兩位數增長，彰顯新質生產力的強勁動能。
金融環境保持寬松。社會融資規模存量年末達442.12萬億元，同比增長8.3%。人民幣貸款余額同比增長約6.3%，企業短期貸款、企業中長期貸款與企業票據融資等領域新增貸款保持正增長，金融對實體經濟的支持力度穩固。M2余額同比增長8.5%，明顯高于名義GDP增速，流動性合理充裕。此外，1年期LPR維持在3.00%的水平上，政策利率維持穩定。
A股市場在2025年迎來顯著結構性牛市，市場活躍度與估值水平同步提升。全年萬得全A指數上漲27.65%，滬深300上漲17.66%，科創50指數上漲35.92%，科創100指數漲幅達54.63%，反映科技成長板塊成為市場主導力量。行業表現分化顯著，申萬一級行業中，有色金屬（+94.73%）、通信（+84.75%）、電子（+47.88%）、電力設備（+41.83%）等高端制造與科技板塊領漲；而房地產、食品飲料等傳統行業表現偏弱。A股總市值從年初的98.83萬億元增長至年末的123.00萬億元，增幅達24.45%，市場信心與資金配置偏好明顯向科技創新領域集中。
2025年，在市場整體震蕩、結構化行情加劇的背景下，創業板成長指數上漲70.51%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
