易方達國證自由現金流ETF基金對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2026年，宏觀層面繼續實施適度寬松的貨幣政策與更具跨周期調節力度的財政政策，有望助力國內經濟實現“十五五”時期的良好開局。外貿方面，隨著美國政府迎來中期選舉，其政策重心或開始轉向內部，外貿政策的邊際變化有望減小，同時全球制造業步入上行周期將助力我國企業持續“出海”；內需層面，在全國統一大市場穩步推進、以舊換新政策繼續實施、地產對經濟拖累逐步收斂背景下，服務型消費有望在深入實施提振消費專項行動政策的推動下實現平穩增長。資本市場方面，在2025年市場風險偏好逐步增強、政策層面持續推動中長期資金入市等多維度的影響下，2026年居民到期存款的再配置和外資在人民幣升值下的回流有望給資本市場帶來更多增量資金。自由現金流因子作為反映企業真實盈利能力和股東回報能力的指標，從海外的長期投資實踐來看具有較好的收益穩健性?！笆逦濉睍r期我國經濟開始持續步入高質量發展階段，越來越多的行業競爭格局開始逐步穩定，相關行業龍頭企業有望不斷減少不必要的“資本開支”進行市場擴張，因此在積累自由現金流明顯增加的背景下，上述企業有望不斷提升股東回報水平。此外，隨著全球制造業重回景氣擴張區間，上述企業基本面企穩回升將持續促進自由現金流的修復，并展現出更好投資機遇。
易方達國證自由現金流ETF基金報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤國證自由現金流指數，該指數為反映滬深北交易所自由現金流水平較高且穩定性較好的上市公司證券價格變化情況，豐富指數化投資工具而編制。本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年作為“十四五”規劃的收官之年，在國內持續實施積極有為的宏觀政策背景下，全年國內生產總值首次達到140萬億元的新臺階，同比增速如期完成年度增長目標。分季度來看總體呈現出“前高后低”的趨勢，一季度經濟增速較好，但二、三季度則主要受制于海外貿易摩擦的干擾與關稅的影響回落，四季度則受到2024年同期基數偏高與內需放緩因素的影響增速進一步回落。分行業看，2025年我國新質生產力的發展取得實效，中游制造業的產值與利潤開始回升，全年規模以上裝備制造業、高技術制造業增加值比上年分別增長9.2%和9.4%，以智能消費設備、集成電路制造、智能無人飛行器為代表的行業利潤增速較快，工業企業利潤結構得到進一步優化。但另一方面，消費與投資對GDP的拉動效應仍處于歷史的相對低位，同時下游消費品行業利潤相對承壓，反映出未來國內在擴大內需實現消費升級上仍有較大的潛力。在此背景下，A股市場全年整體呈現出震蕩走高的特征，以高端制造、科技創新為代表并受益于新質生產力發展的成長性資產受到了更多資金的青睞。2025年，A股市場震蕩上行，國證自由現金流指數上漲14.23%。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
