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對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2026年，“十五五”規劃全面啟動與政策協同發力將推動中國經濟穩步邁向高質量發展新階段，發展質效持續增強。投資端有望繼續發揮“壓艙石”作用：新型基建聚焦交通、能源、電網等領域提質提效，制造業投資依托“人工智能+”行動與技改升級向高端裝備、新材料領域集中，房地產在政策托底優化供需后，核心城市市場有望率先企穩回升。消費端將以“服務升級+下沉挖潛”雙輪驅動，服務消費占比穩步提升，文旅、健康等服務支出保持較快增長，新能源汽車、智能家居等品質消費滲透率持續提升。出口將通過結構優化孕育新動能，“新三樣”出口占比持續提高，與“一帶一路”國家貿易往來持續深化，跨境電商等新業態助力外貿總額維持溫和增長。貨幣政策將延續穩健靈活基調，適時通過降準、結構性降息等工具精準支持科創、綠色轉型，確保市場流動性合理充裕、企業融資成本穩中有降，為實體經濟提供有力支撐。
基于上述經濟判斷，2026年市場有望延續結構性“慢牛”行情，運行的穩健性與韌性也將進一步增強。從基本面看，企業盈利修復持續推進但分化延續，頭部企業憑借核心競爭力兌現業績，部分出清充分的行業迎來業績拐點；核心寬基估值相對合理，低估值藍籌與高成長賽道有望交替表現。資金面將受益于國內中長期資金入市提速，保險、社保等機構配置力度增強，疊加海外流動性環境改善，增量資金有望持續流入。市場主線將聚焦科技成長與內需復蘇兩大領域，價值與成長風格輪番發力或成為市場主基調。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤上證科創板50成份指數，該指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年，中國經濟在政策持續發力與項目落地見效的雙重支撐下，全年保持平穩運行態勢，高質量發展底色持續夯實，新質生產力培育成效顯著，有效應對各類風險挑戰，為經濟長期向好奠定堅實基礎。投資領域呈現精準滴灌、持續發力的特征，重點圍繞新質生產力培育布局，超大項目密集落地，高技術制造業與綠色低碳項目成為核心抓手，基建投資持續補短板、強弱項，國際產能合作穩步推進，有效對沖房地產投資下行壓力。消費市場總體保持平穩增長態勢，服務消費持續發揮拉動作用，線上消費依托新模式保持較快增長，品質消費需求穩步釋放，下沉市場活力持續激發，節假日促銷與政策效應共同支撐市場活力。外貿出口呈現結構升級、韌性凸顯的態勢，機電類與高技術產品出口穩步增長，與東盟及“一帶一路”國家貿易增長穩健，雖面臨階段性因素影響增速有所波動，但新業態與高端品類出口持續為增長提供重要支撐。貨幣政策全年延續適度寬松基調，加大逆周期調節力度，綜合運用多種工具保持市場流動性合理充裕，結構性工具精準支持重點領域，推動社會融資成本維持低位，強化與財政政策的協同發力。報告期內，科創板50指數上漲35.92%。
科創板與中國科技產業的發展緊密相連。該市場主要服務于符合國家戰略、實現關鍵核心技術突破、市場認可度較高的科技創新企業。科創50指數，作為科創板的代表性指數，匯聚了板塊內大市值公司，市場關注度高，也有助于提升中國科技產業在國際市場的影響力。目前，科創50指數聚焦于人工智能、信息科技、生物醫藥等前沿科技領域，是投資者分享中國科技發展和產業升級紅利的重要工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤上證科創板50成份指數，該指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年四季度，中國經濟在政策精準發力與項目落地支撐下保持平穩運行，高質量發展底色持續夯實，雖面臨階段性需求調整壓力，但新質生產力培育成效顯著，為全年增長收官筑牢基礎。投資領域呈現“精準滴灌、鏈式發力”特征，萬億級超大項目密集落地，聚焦新質生產力培育，高技術制造業與綠色低碳項目成核心抓手，基建投資側重交通網絡完善與能源基地建設，國際產能合作項目同步推進，有效對沖房地產投資下行壓力。消費市場總體平穩增長，服務消費持續發揮拉動作用，線上消費依托直播帶貨、即時零售等新模式保持較快增速，品質消費需求穩步釋放，縣鄉下沉市場占比持續提升，節假日促銷與政策效應共同支撐市場活力。外貿出口呈現“結構升級、韌性凸顯”態勢，機電類與高技術產品出口保持增長，對東盟、“一帶一路”國家貿易增長穩健，雖受高基數等因素影響增速階段性回調，但新業態與高端品類出口仍為增長提供重要支撐。貨幣政策延續適度寬松基調，加大逆周期調節力度，綜合運用多種工具保持流動性合理充裕，結構性工具精準支持科技創新、中小微企業等重點領域，推動社會綜合融資成本維持低位，強化與財政政策協同發力。整體來看，2025年四季度A股市場呈現調整態勢。報告期內，科創板50指數下跌10.10%。
科創板與中國科技產業的發展緊密相連。該市場主要服務于符合國家戰略、實現關鍵核心技術突破、市場認可度較高的科技創新企業。科創50指數，作為科創板的代表性指數，匯聚了板塊內大市值公司，市場關注度高，也有助于提升中國科技產業在國際市場的影響力。目前，科創50指數聚焦于人工智能、信息科技、生物醫藥等前沿科技領域，是投資者分享中國科技發展和產業升級紅利的重要工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤上證科創板50成份指數，該指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年三季度，中國經濟在政策協同效應下延續回升向好態勢，高質量發展動能進一步集聚。制造業投資領域保持“高端化、智能化”導向，高技術制造業與戰略性新興產業投資增速維持高位，新型基礎設施和綠色低碳項目成為基建投資重點，房地產市場調整趨穩、局部回暖。消費市場活力持續釋放，服務消費占比穩步提升，智能穿戴、綠色家電等品質消費需求旺盛，下沉市場消費潛力加速釋放。外貿出口結構持續優化，“新三樣”及高端裝備出口韌性凸顯，對新興市場特別是“一帶一路”國家貿易份額穩步擴大，跨境電商、市場采購貿易等新業態成為重要增長點。貨幣政策延續精準有效基調，結構性工具加大對科技創新、民營小微等領域支持，市場流動性合理充裕，企業融資成本保持在歷史低位區間。整體來看，2025年三季度A股市場呈現全面上漲態勢。報告期內，科創板50指數上漲49.02%。
科創板與中國科技產業的發展緊密相連。該市場主要服務于符合國家戰略、實現關鍵核心技術突破、市場認可度較高的科技創新企業。科創50指數，作為科創板的代表性指數，匯聚了板塊內大市值公司，不僅受到市場的高度關注，而且有助于提升中國科技產業在國際市場的影響力。目前，科創50指數聚焦于人工智能、信息科技、生物醫藥等前沿科技領域，是投資者分享中國科技發展和升級紅利的重要工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
2025年下半年中國經濟有望延續穩中向好態勢，在政策持續發力與產業升級推動下，高質量發展特征將進一步顯現。投資領域預計保持穩健增長，基建投資在設備更新、城市更新等政策支持下維持較高增速，制造業投資受益于新質生產力培育和技改升級，而房地產市場或繼續呈現分化修復格局。消費市場將延續溫和復蘇態勢，服務消費和新型消費（如智能家居、健康醫療等）仍是主要驅動力，縣域消費和銀發經濟潛力有望進一步釋放。出口方面，盡管面臨外部環境不確定性，但高附加值產品（如新能源汽車、高端裝備等）出口韌性較強，對新興市場及“一帶一路”國家的貿易份額有望繼續提升。貨幣政策預計維持穩健偏寬松基調，結構性工具精準支持科技創新、綠色轉型等重點領域，市場流動性保持合理充裕，企業融資成本有望穩中有降。
基于上述展望，2025年下半年A股市場或延續結構性行情，整體表現取決于經濟復蘇強度與政策落地效果。從基本面看，隨著企業盈利逐步修復，部分行業出清（如新能源等），業績有望迎來拐點，但不同板塊分化可能加劇。從估值角度分析，當前A股整體估值仍處于歷史中低位，若經濟復蘇超預期，部分低估值藍籌及成長板塊或迎來修復機會。從資金面看，海外流動性環境改善（美聯儲降息預期）及國內長期資金入市預期，可能為市場提供支撐。從產業趨勢看，創新藥產業盈利逐步落地，新能源產業鏈在政策催化下逐漸出清，資金關注度較高；人工智能、人形機器人等硬科技領域不斷升級，市場熱度有望延續。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤上證科創板50成份指數，該指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年上半年，中國經濟在穩增長政策持續發力下保持平穩向好態勢，新舊動能轉換步伐加快。投資領域呈現“制造業引領、新動能增強”的典型特征，高技術制造業投資增速持續領跑，新能源、人工智能等戰略性新興產業投資保持強勁增勢，基建投資維持適度強度，房地產市場在政策優化調整下逐步企穩。消費市場復蘇基礎不斷鞏固，服務消費延續高景氣態勢，智能家居、國貨潮品等升級類商品消費表現突出，縣域消費潛力持續釋放。外貿出口展現較強韌性，新能源汽車、光伏組件等“新三樣”出口保持快速增長，對共建“一帶一路”國家出口占比持續提升，跨境電商等新業態貢獻度顯著增強。貨幣政策堅持穩健基調，通過結構性工具精準支持重點領域，市場流動性保持合理充裕，企業綜合融資成本穩中有降。整體來看，2025年上半年A股市場呈現一定風格分化特征：成長風格震蕩上行，價值風格表現穩健。報告期內，科創板50指數微漲1.46%。
科創板與中國科技產業的發展緊密相連。該市場主要服務于符合國家戰略、實現關鍵核心技術突破、市場認可度較高的科技創新企業。科創50指數，作為科創板的代表性指數，匯聚了板塊內大市值公司，不僅受到市場的高度關注，而且有助于提升中國科技產業在國際市場的影響力。目前，科創50指數聚焦于人工智能、信息科技、生物醫藥等前沿科技領域，是投資者分享中國科技發展和升級紅利的重要工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤上證科創板50成份指數，該指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年第二季度，中國經濟在宏觀政策支持下延續平穩增長態勢，產業結構調整持續深化。投資領域呈現結構性亮點，制造業投資在設備更新和技術升級帶動下保持較快增速，新能源、高端裝備等領域投資表現活躍，房地產投資降幅進一步收窄但區域分化明顯。消費市場復蘇勢頭鞏固，社會消費品零售總額穩步提升，服務消費占比突破歷史新高，綠色消費和數字消費成為新增長點。出口表現超預期，展現出較強的結構韌性和轉型升級成效，高附加值產品出口占比持續提升，機電產品、新能源汽車出口增速領跑，傳統勞動密集型產品出口壓力有所緩解。貨幣政策保持精準適度，流動性環境合理充裕，A股市場保持交投活躍，直接融資比重進一步擴大。整體來看，2025年第二季度，A股呈現結構性分化特征：信息科技產業寬幅震蕩，生物醫藥產業表現較好，資源周期產業有所回暖。報告期內，科創板50指數下跌1.89%。
科創板與中國科技產業的發展緊密相連。該市場主要服務于符合國家戰略、實現關鍵核心技術突破、市場認可度較高的科技創新企業。科創50指數，作為科創板的代表性指數，匯聚了板塊內大市值公司，不僅受到市場的高度關注，而且有助于提升中國科技產業在國際市場的影響力。目前，科創50指數聚焦于人工智能、信息科技、生物醫藥等前沿科技領域，是投資者分享中國科技發展和升級紅利的重要工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤上證科創板50成份指數，該指數由上海證券交易所科創板中市值大、流動性好的50只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創企業的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年第一季度，在宏觀政策持續加力下，中國經濟保持穩定增長態勢，產業結構呈現顯著分化。投資領域總體保持穩定，制造業投資受設備更新政策驅動增長較快，其中新能源裝備投資增速較為突出，房地產投資降幅有所收窄，核心城市地產價格有所企穩。消費端持續回暖，社會消費品零售總額保持增長態勢，其中服務消費占比快速提升，新能源汽車、智能家居等升級類領域增速較快。出口方面，雖受海外關稅政策擾動，但是出口整體展現出較強韌性，出口產品結構分化顯著，高附加值產品高速增長，傳統制造業承壓。報告期內，貨幣政策延續穩健靈活基調，兼顧穩增長與防風險，資本市場流動性呈現“總量穩、結構優”特征，A股成交量有所回升。整體來看，2025年第一季度，A股結構性分化特征凸顯：科技成長板塊先揚后抑，傳統周期板塊表現低迷，新質生產力培育與產業轉型升級已成為驅動資本市場價值重構的核心力量。報告期內，科創板50指數上漲3.42%。
科創板與中國科技產業的發展緊密相連。該市場主要服務于符合國家戰略、實現關鍵核心技術突破、市場認可度較高的科技創新企業。科創50指數，作為科創板的代表性指數，匯聚了板塊內大市值公司，不僅受到市場的高度關注，而且有助于提升中國科技產業在國際市場的影響力。目前，科創50指數聚焦于人工智能、信息科技、生物醫藥等前沿科技領域，是投資者分享中國科技發展和升級紅利的重要工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。