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對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2026年，在“十五五”規(guī)劃的開局之年，我國將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，宏觀政策將更加注重精準(zhǔn)有效，存量與增量政策的協(xié)同效應(yīng)有望顯現(xiàn)，推動經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢和發(fā)展韌性。我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍面臨供強(qiáng)需弱、部分企業(yè)經(jīng)營承壓、重大領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有待化解的挑戰(zhàn)，外部地緣政治與經(jīng)貿(mào)環(huán)境的不確定性尚存。下一階段財(cái)政政策有望繼續(xù)加力提效，保持合理赤字與債務(wù)規(guī)模，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持惠民生和促消費(fèi)、投資于物和投資于人緊密結(jié)合；貨幣政策維持適度寬松，聚焦經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長與物價合理回升，靈活運(yùn)用降準(zhǔn)降息等工具，支持?jǐn)U內(nèi)需、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域。深化整治“內(nèi)卷式”競爭，優(yōu)化行業(yè)格局，提升經(jīng)營效率是產(chǎn)業(yè)政策的關(guān)注重點(diǎn)。
紅利策略是近年A股市場的核心投資熱點(diǎn)之一，高股息上市公司組合為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流的同時，也能分享我國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展紅利，低估值與穩(wěn)健經(jīng)營的特性更能有效抵御市場波動風(fēng)險(xiǎn)。新“國九條”有力推動了上市公司建立并完善常態(tài)化分紅機(jī)制、提升股東回報(bào)，A股整體分紅水平有望穩(wěn)步提升，優(yōu)質(zhì)高股息資產(chǎn)的中長期配置價值進(jìn)一步凸顯。以跟蹤中證紅利指數(shù)的被動指數(shù)基金為代表的紅利策略指數(shù)基金憑借規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉、分散風(fēng)險(xiǎn)的工具優(yōu)勢，助力投資者高效把握高股息板塊投資機(jī)遇。
作為被動型投資基金，本基金將堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證紅利指數(shù)，該指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年，我國實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，有效化解外部環(huán)境變化的不利影響，高質(zhì)量發(fā)展取得了扎實(shí)成效，新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和改革紅利效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)。2025年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)140.2萬億元，按不變價格計(jì)算，比上年增長5.0%。工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)出增長較快、結(jié)構(gòu)向優(yōu)、動能向新的特點(diǎn)，全年工業(yè)增加值比上年增長5.8%，增速比上年加快0.3個百分點(diǎn)。制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展態(tài)勢更加明顯，高技術(shù)制造業(yè)保持較快增速，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷培育發(fā)展新動能。在擴(kuò)內(nèi)需、提振消費(fèi)相關(guān)政策持續(xù)發(fā)力的帶動下，各地持續(xù)創(chuàng)新消費(fèi)場景，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，消費(fèi)市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。全年社會消費(fèi)品零售總額突破50萬億元，比上年增長3.7%，商品消費(fèi)繼續(xù)增加，服務(wù)消費(fèi)潛力不斷釋放。外貿(mào)方面，面對外部環(huán)境急劇變化的挑戰(zhàn)，我國對外貿(mào)易韌性持續(xù)彰顯，全年外貿(mào)進(jìn)出口總額同比增長3.8%，其中出口增長6.1%，高技術(shù)產(chǎn)品出口額比上年增長13.2%，歷史上首次實(shí)現(xiàn)貨物貿(mào)易順差突破1萬億美元。
2025年資本市場相關(guān)政策聚焦優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)、激發(fā)市場活力，圍繞重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展和新興產(chǎn)業(yè)培育，持續(xù)強(qiáng)化金融支持力度。資本市場資源配置效能持續(xù)提升，在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)支撐的同時，也進(jìn)一步凸顯中國市場優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的長期投資價值。報(bào)告期內(nèi)，A股市場整體震蕩走強(qiáng)，不同行業(yè)的收益率表現(xiàn)明顯分化，科技領(lǐng)域熱點(diǎn)主題板塊輪動走強(qiáng)。近年來伴隨新“國九條”落地實(shí)施與持續(xù)推進(jìn)，A股市場分紅生態(tài)持續(xù)完善，上市公司主動回報(bào)投資者的意識顯著提升。2025年A股上市公司現(xiàn)金分紅總額達(dá)2.64萬億元，刷新歷史紀(jì)錄。頭部企業(yè)持續(xù)加大股東回報(bào)力度，多家公司在2025年首次實(shí)施上市以來現(xiàn)金分紅、首次推出中期分紅，同時制定中長期股東分紅回報(bào)規(guī)劃，向市場傳遞清晰且穩(wěn)定的分紅預(yù)期。紅利策略類型的優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)投資性價比逐漸顯現(xiàn)，在中長期資產(chǎn)配置中發(fā)揮著日益重要的作用。報(bào)告期內(nèi)，中證紅利指數(shù)下跌1.39%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證紅利指數(shù)，該指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年四季度，我國堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，深入實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，著力推動高質(zhì)量發(fā)展，國民經(jīng)濟(jì)迎難而上，延續(xù)了2025年以來的良好發(fā)展態(tài)勢。工業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定增長，10、11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值分別同比增長4.9%、4.8%，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增長較快，工業(yè)結(jié)構(gòu)提質(zhì)增效成果顯著。在提振消費(fèi)相關(guān)政策持續(xù)發(fā)力及假日經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的帶動下，消費(fèi)市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，服務(wù)零售增速加快。10、11月份社會消費(fèi)品零售總額維持同比增長，其中旅行相關(guān)消費(fèi)增勢良好。外貿(mào)方面，在復(fù)雜多變的國際環(huán)境下，我國對外貿(mào)易韌性持續(xù)彰顯，2025年前11個月我國貨物貿(mào)易順差首次突破1萬億美元。11月份貨物出口額同比增長5.7%，增速較上月加快。外貿(mào)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，有力應(yīng)對近期的關(guān)稅沖擊，四季度以來出口市場多元化格局加速形成，高技術(shù)產(chǎn)品出口占比穩(wěn)步提升。
2025年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出要靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。資本市場相關(guān)政策聚焦優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)、激發(fā)市場活力，圍繞重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展和新興產(chǎn)業(yè)培育，持續(xù)強(qiáng)化金融支持力度。資本市場資源配置功能不斷優(yōu)化，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐的同時，也有助于提升中國市場優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的長期投資價值。報(bào)告期內(nèi)，A股市場整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，不同行業(yè)的收益率表現(xiàn)明顯分化，科技領(lǐng)域熱點(diǎn)主題板塊輪動走強(qiáng)。
近年來在新“國九條”政策引導(dǎo)下，A股市場分紅生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，上市公司主動回報(bào)投資者的意識明顯增強(qiáng)，2025年A股上市公司現(xiàn)金分紅總額超過2.6萬億元，創(chuàng)出歷史新高。頭部公司加大股東回報(bào)力度，多家公司于2025年實(shí)施上市首次分紅或首次宣布中期分紅，并制定中長期股東分紅回報(bào)規(guī)劃，向投資者傳遞明確且穩(wěn)定的分紅預(yù)期。以中證紅利指數(shù)為代表的A股紅利資產(chǎn)匯聚了具備經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛、股息回報(bào)率高特征的上市公司，在中長期資產(chǎn)配置中發(fā)揮著日益重要的作用。報(bào)告期內(nèi)，中證紅利指數(shù)上漲0.79%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證紅利指數(shù)，該指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年三季度，我國加快實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，各項(xiàng)擴(kuò)內(nèi)需、優(yōu)供給、促循環(huán)、增動能的政策舉措逐步落地，有效地增強(qiáng)了國民經(jīng)濟(jì)應(yīng)對內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的能力，為高質(zhì)量發(fā)展的扎實(shí)推進(jìn)提供堅(jiān)實(shí)支撐。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的良好態(tài)勢。7、8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值分別同比增長5.7%、5.2%，延續(xù)了今年以來的較快增速。提振消費(fèi)的相關(guān)政策繼續(xù)發(fā)力顯效，消費(fèi)品以舊換新、暑期旅游、文體娛樂等需求增加，拉動商品銷售和服務(wù)消費(fèi)持續(xù)增長，8月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.4%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.6%。外貿(mào)方面，在國際貿(mào)易不確定性加大、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，我國對外貿(mào)易韌性持續(xù)彰顯，7、8月份，貨物出口額同比分別增長8.0%、4.8%，服務(wù)貿(mào)易總額快速增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化和貿(mào)易多元化持續(xù)推進(jìn)。
資本市場方面，我國持續(xù)推進(jìn)資本市場改革，一系列涉及投資端和融資端的改革舉措陸續(xù)出臺，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展以及資本市場高水平開放的制度機(jī)制不斷完善。多層次資本市場優(yōu)化資源配置效率、支持科技創(chuàng)新的能力水平不斷提升。在各方面積極因素的共同作用下，中國市場優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的吸引力逐漸顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，A股市場整體呈現(xiàn)上行趨勢，交易活躍度有所提升，不同行業(yè)的收益率表現(xiàn)明顯分化。近年來在新“國九條”政策引導(dǎo)下，A股上市公司主動回報(bào)投資者的意識明顯增強(qiáng)，2025年半年報(bào)實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司數(shù)量和分紅總金額均創(chuàng)下歷史新高。多家行業(yè)龍頭公司首次宣布中期分紅，并制定中長期股東分紅回報(bào)規(guī)劃，向投資者傳遞明確且穩(wěn)定的分紅預(yù)期。紅利資產(chǎn)匯聚了具備經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛、股息回報(bào)率高特征的上市公司，在中長期資產(chǎn)配置中發(fā)揮著日益重要的作用。報(bào)告期內(nèi)，中證紅利指數(shù)上漲0.94%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2025年下半年，我國積極有為的宏觀政策有望持續(xù)發(fā)力，存量政策加快落地見效。財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等各項(xiàng)政策舉措將注重協(xié)同性，形成促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的合力，為全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)的完成提供保障。當(dāng)前我國國內(nèi)有效需求不足、部分企業(yè)經(jīng)營困難的問題仍待解決，下一階段對于“內(nèi)卷式”競爭、產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的綜合整治力度有望加強(qiáng)，有助于提升各行業(yè)經(jīng)營效率和優(yōu)化競爭格局。另一方面，國際地緣政治和經(jīng)貿(mào)環(huán)境動蕩加劇，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的超預(yù)期沖擊時有發(fā)生。我國市場潛力大、產(chǎn)業(yè)鏈完善、創(chuàng)新能力突出等有利條件沒有改變，具備充足的政策空間和工具儲備抵御外部風(fēng)險(xiǎn)影響。
紅利策略是近年來A股市場投資者聚焦的熱點(diǎn)主題之一，具備高股息率特征的上市公司組合既能為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也能分享經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)增長帶來的企業(yè)發(fā)展紅利，較低的估值和穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績亦有助于抵御市場下行風(fēng)險(xiǎn)。隨著“新國九條”政策引導(dǎo)上市公司建立常態(tài)化分紅機(jī)制，積極加大分紅力度，持續(xù)提升股東回報(bào)水平，A股優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)對各類投資者的長期配置價值將更加突出。作為工具型產(chǎn)品，紅利策略指數(shù)基金的主要優(yōu)勢在于規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風(fēng)險(xiǎn)，有助于投資者高效、便捷地實(shí)現(xiàn)對高股息板塊投資機(jī)會的跟蹤。
作為被動型投資基金，本基金將堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證紅利指數(shù)，該指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年上半年，在“擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力”的宏觀政策基調(diào)下，我國加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，以應(yīng)對快速變化、不確定性因素持續(xù)增加的國際環(huán)境，降低外部因素帶來的負(fù)面影響，保障了國民經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)就業(yè)、推動高質(zhì)量發(fā)展的政策工具箱不斷完善，財(cái)政支出強(qiáng)度加大、進(jìn)度加快，與貨幣政策的協(xié)調(diào)聯(lián)動得到加強(qiáng)，更加注重惠民生、促消費(fèi)、增后勁領(lǐng)域的持續(xù)投入，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要支撐。我國經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜局面下展現(xiàn)出韌勁和活力，按不變價格計(jì)算的上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.3%。重點(diǎn)行業(yè)增勢良好，供給結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級穩(wěn)步推進(jìn)。消費(fèi)品以舊換新國補(bǔ)政策深入實(shí)施，有效地提振了國內(nèi)消費(fèi)市場，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用有所增強(qiáng)。另一方面，我國外貿(mào)多元化發(fā)展取得新進(jìn)展，高技術(shù)含量商品出口擴(kuò)大，貿(mào)易結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。
資本市場方面，我國加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放舉措，新“國九條”和資本市場投融資綜合改革逐步落地見效，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化，多層次資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用更加突出，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的能力持續(xù)增強(qiáng)，中長期資金入市步伐加快。報(bào)告期內(nèi)A股市場在外部沖擊下展現(xiàn)了較強(qiáng)的韌性，整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，交易活躍度維持在較高水平。新“國九條”政策推動A股上市公司顯著提升分紅積極性，近七成A股上市公司實(shí)施2024年度現(xiàn)金分紅，常態(tài)化分紅機(jī)制逐漸形成。在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長及流動性保持寬松的宏觀環(huán)境下，具備經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健、高股息、低波動特征的紅利資產(chǎn)對于中長期資金的吸引力將不斷提升。報(bào)告期內(nèi)，受市場風(fēng)格變化等因素影響，中證紅利指數(shù)下跌3.07%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證紅利指數(shù)，該指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年二季度，面對快速變化、不確定性因素持續(xù)增加的國際環(huán)境，我國加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，有力對沖外部因素的負(fù)面影響，保障了國民經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行。我國經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出韌勁和活力，部分指標(biāo)繼續(xù)改善，發(fā)展新動能不斷培養(yǎng)壯大，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢得到延續(xù)。4、5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值分別同比實(shí)際增長6.1%、5.8%，繼續(xù)保持較快增長。在消費(fèi)品以舊換新政策等因素影響下，市場銷售增長加快，5月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長6.4%，增速比上月加快1.3個百分點(diǎn)。另一方面，我國外貿(mào)多元化發(fā)展取得新進(jìn)展，高技術(shù)含量商品出口為貿(mào)易增長提供了支撐，4、5月份貨物出口總額分別同比增長9.3%、6.3%。
資本市場方面，我國持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展，推動中長期資金入市，積極發(fā)揮資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，以及提振與擴(kuò)大消費(fèi)的作用。報(bào)告期內(nèi)A股市場在外部沖擊下展現(xiàn)了較強(qiáng)的韌性，整體呈現(xiàn)先跌后漲、震蕩上行的走勢，交易活躍度仍然維持在較高水平。報(bào)告期內(nèi)，A股市場紅利資產(chǎn)在市場大幅下跌階段體現(xiàn)了良好的防御屬性。新“國九條”政策推動A股上市公司顯著提升分紅積極性，近七成A股上市公司實(shí)施2024年度現(xiàn)金分紅，常態(tài)化分紅機(jī)制逐漸形成。在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長及流動性保持寬松的宏觀環(huán)境下，具備經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健、高股息、低波動特征的紅利資產(chǎn)對于中長期資金的吸引力將不斷提升。報(bào)告期內(nèi)，中證紅利指數(shù)上漲0.04%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證紅利指數(shù)，該指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年一季度，在“擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力”的宏觀政策基調(diào)下，我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)起步，發(fā)展態(tài)勢向新向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的成效得到顯現(xiàn)。2025年國務(wù)院政府工作報(bào)告提出強(qiáng)化宏觀政策民生導(dǎo)向，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，年度赤字率擬按4%左右安排，比上年提高１個百分點(diǎn)，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善的良性循環(huán)。工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，比上年全年加快0.1個百分點(diǎn)。受益于以舊換新政策對市場銷售的拉動，我國1-2月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長4.0%。固定資產(chǎn)投資增速同比回升，其中制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長較快。
資本市場方面，我國資本市場新一輪的改革開放舉措加快推進(jìn)，新“國九條”和資本市場投融資綜合改革逐步落地見效，中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)正在逐項(xiàng)打通，多層次資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用更加突出，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展能力持續(xù)增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)A股市場整體呈現(xiàn)先跌后漲、震蕩盤整的走勢，交易活躍度維持在較高水平。在無風(fēng)險(xiǎn)利率走低、上市公司加大分化力度、各類中長線配置型資金持續(xù)流入的市場環(huán)境下，A股市場紅利資產(chǎn)的長期配置價值有望繼續(xù)顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)由于市場風(fēng)格變化，A股市場紅利風(fēng)格表現(xiàn)階段性落后于大盤，中證紅利指數(shù)下跌3.11%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。