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對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望未來，預計我國國民經濟總體將保持穩中有進、提質增效的趨勢，新質生產力代表產業有望取得進一步發展，為經濟增長貢獻更多力量。2026年是“十五五”規劃的開局之年，各項政策預計將繼續保持穩中求進的總基調，現代化產業體系建設預計將得到更快推進，新興產業和未來產業的發展有望獲得更多政策的保駕護航。當前，我國經濟發展仍然面臨一系列挑戰，尤其是外部環境變化的影響正在加深。一方面，全球范圍內單邊主義、保護主義帶來的不確定性仍未消退；另一方面，主要經濟體的利率政策走向受國內通脹壓力與政治議程牽動，加劇了國際金融市場波動與全球經濟復蘇的不確定性。但也要看到，一批具備全球競爭力的中國出海企業以穩定的生產供應能力和持續提升的創新能力有效應對了外部環境的挑戰，在2025年取得了全球份額的提升，這一趨勢有望在2026年得以延續。同時，隨著提振消費專項行動等政策的落地實施，“兩重”、“兩新”政策持續優化，消費市場內生動力有望增強，并對整體經濟形成更有力的支撐。
中長期來看，我國經濟高質量發展正持續取得成效，全要素生產率對經濟增長的貢獻度穩步提升，傳統產業向智能化、綠色化、融合化轉型發展加快，一批新興產業和未來產業正取得積極進展，有望成為未來一段時間經濟增長的新動能。此外，一批中國出海企業的全球競爭力也在不斷加強，通過深化本土運營和品牌建設，在全球份額上實現了逆勢擴張。中證A500指數從行業均衡視角反映A股代表性公司的整體表現，較好表征了我國宏觀經濟結構調整及產業轉型升級的基本特征，并通過納入更多元的細分領域龍頭公司，進一步提升了對新興產業的覆蓋度。橫向來看，中證A500指數當前的估值和盈利水平在全球主要股指中仍具有競爭力，隨著我國企業盈利預期持續改善和資本市場風險偏好進一步回升，指數對中長期配置資金的吸引力有望得到進一步提升。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者提供質地優良的指數投資工具，為長期看好中證A500指數投資前景的投資者提供方便、高效的投資工具。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數，該指數從各行業選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年國民經濟整體運行平穩，高質量發展持續取得積極成效，經濟結構進一步向新向優發展，有效應對和化解了內外部各類挑戰與風險。根據國家統計局初步核算，2025年國內生產總值達140.2萬億元，按不變價格計算，同比增長5.0%。分結構來看，制造業保持較快增長，其中新質生產力相關產業取得明顯進展。2025年全年全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，其中裝備制造業、高技術制造業增加值分別同比增長9.2%、9.4%，3D打印設備、工業機器人、新能源汽車等產品產量大幅增長；服務業增長相對平穩，2025年全年服務業增加值同比增長5.4%，其中信息傳輸、軟件和信息技術服務業表現亮眼，全年增加值取得雙位數增長。消費端動能有所修復，2025年全年社會消費品零售總額達到50.1萬億元，同比增長3.7%，基本生活類和部分升級類商品銷售增勢較好。投資端仍有一定壓力，2025年全年全國固定資產投資（不含農戶）達48.5萬億元，同比下降3.8%，扣除房地產開發投資后，全國固定資產投資下降0.5%。出口表現強勁，有效應對了外部地緣政治和貿易政策的擾動。2025年全年貨物出口額達27.0萬億元，同比增長6.1%，其中高技術產品出口增長13.2%，體現了我國出海產業結構升級的特點。政策端，2025年是“十四五”的收官之年，宏觀政策保持了積極有為的總基調，逆周期和跨周期調節力度有所加大，宏觀經濟治理效能得到有效提升。此外，2025年資本市場全面深化改革政策持續落地，資本市場制度的包容性與適應性得到明顯提升，尤其是在資本市場服務新質生產力和打通中長期資金入市卡點堵點等領域取得明顯進展，市場風險偏好明顯回升。2025年，在風險偏好改善和盈利預期修復的共同推動下，中證A500指數上漲22.43%。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數，該指數從各行業選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年第四季度，國內宏觀經濟在內外部挑戰中延續了穩中有進、提質增效的總體趨勢，現代化產業體系建設持續推進。具體來看，工業生產端實現高質量發展，11月全國規模以上工業增加值同比增長4.8%，其中裝備制造業、高技術制造業增加值分別同比增長7.7%、8.4%。服務業保持平穩增長，其中信息技術等現代服務業帶動作用顯著，11月信息傳輸、軟件和信息技術服務業生產指數同比增長12.9%。消費端結構持續優化，11月社會消費品零售總額約4.4萬億元，同比增長1.3%，基本生活類及部分升級類商品銷售增長較快。進出口保持較快增長，11月我國貨物出口金額達2.3萬億元，同比增長5.7%，在全球產業體系中的競爭力持續提升。政策層面，2025年是“十四五”規劃收官與“十五五”規劃銜接的重要政策窗口期，宏觀政策延續穩中求進的總基調，現代化產業體系建設和新質生產力相關行業是政策的重點支持方向。面對海外環境波動，中國產業鏈與貿易體系的韌性持續顯現，為應對外部不確定性提供了重要支撐。受上述因素共同影響，2025年第四季度，中證A500指數上漲0.43%。
中證A500指數廣泛覆蓋A股各行業代表性公司，既有效分散了行業集中風險，也全面刻畫了中國經濟結構轉型與高質量發展的整體面貌。當前，我國經濟正處于提質增效、轉型升級的關鍵階段。一方面，新興產業和未來產業發展取得明顯成果；另一方面，傳統行業也正通過智能化、數字化轉型實現高質量發展。中證A500指數較好刻畫了上述結構特征，并通過納入更多細分領域龍頭，捕捉新興產業的成長機遇。同時，隨著資本市場改革舉措持續深化，上市公司治理與股東回報能力不斷增強，我國權益市場內在穩定性和長期吸引力也將持續提升，有望吸引更多長期資金配置于中證A500等市場代表指數。作為工具型產品，本基金具有規則透明、風格穩定、成本低廉和充分分散個股風險的優勢，是投資者分享中國經濟高質量發展的有效工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數，該指數從各行業選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年第三季度，中國宏觀經濟總體平穩，穩中有進，高質量發展不斷取得成果，一批新興產業正取得快速增長。具體來看，8月全國規模以上工業增加值同比增長5.2%，其中裝備制造業、高技術制造業增加值分別同比增長8.1%、9.3%。9月制造業采購經理指數升至49.8%，制造業景氣水平繼續改善。服務業整體保持較快增長，8月全國服務業生產指數同比增長5.6%，其中信息傳輸、軟件和信息技術服務業，金融業，租賃和商務服務業生產指數分別同比增長12.1%、9.2%和7.4%。消費端，8月社會消費品零售總額同比增長3.4%，消費品以舊換新政策效果繼續顯現，相關商品零售額持續增長。投資端總體平穩，1-8月扣除房地產開發投資后，全國固定資產投資增長4.2%。政策方面，今年以來宏觀調控力度加大，貨幣政策適度寬松，強化逆周期調節，服務實體經濟高質量發展取得良好成效。海外方面，全球貿易沖突風險有所下行，9月美國聯邦儲備委員會宣布降息25個基點，為全球經濟發展提供更多流動性支持。三季度，在全球人工智能產業持續取得進展的背景下，海外大型科技廠商加大資本開支，國內產業持續縮小與海外同業的差距，同時國內資本市場活躍程度和風險偏好整體也保持在較高水平，共同推動了權益市場較好的收益表現。2025年第三季度，中證A500指數上漲21.34%。
中證A500指數均衡反映A股代表性公司整體表現，既有效分散行業集中度，又較好表征了宏觀經濟動能切換、產業升級加快的經濟特征。當前，以人工智能大模型為代表的底層創新正在深刻重塑全球科技產業的發展前景。中國企業在本輪科技創新中更加深入地參與了全球分工，創新能力不斷增強，在部分領域的競爭力位居全球前列。隨著相關企業不斷發展壯大，新興產業對我國經濟增長的貢獻也有望不斷提升，中證A500指數能夠較好反映這一趨勢，并通過納入更多細分領域龍頭捕捉新興產業發展機遇。同時，隨著資本市場改革長效舉措持續推進，尤其是在不斷健全投資和融資相協調的資本市場功能、支持長期資金入市等舉措下，我國權益市場內在穩定性和健康水平也有望得到持續提升。作為工具型產品，本基金具有規則透明、風格穩定、成本低廉和充分分散個股風險的優勢，是投資者分享中國經濟高質量發展的有效工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望未來，宏觀經濟方面，隨著積極有為的宏觀政策持續落地，社會信心有望持續回升，各項經濟數據有望保持穩中向好的趨勢。當前，盡管外部貿易和地緣環境仍然存在一定挑戰，但國內積極有為的政策措施有效緩解了外部壓力，尤其是新動能持續增長，新質生產力發展呈現多點開花的趨勢。以人工智能、創新藥、機器人等為代表的產業不僅在底層創新能力上取得進展，也在國際市場中持續驗證了自身的競爭力。此外，信用周期的逐步回升、地產數據的持續改善及各項增量政策的落地也有望推動企業盈利系統性回升，帶來市場風險偏好的持續改善。
中長期來看，我國正處在經濟增長動能轉型升級的關鍵節點，電子、電力設備、醫藥生物、計算機等行業正在形成一批新的中國優勢企業，其基礎創新能力和國際市場競爭力有望不斷提升，從而為經濟增長帶來更明顯的助力。中證A500指數從行業均衡視角反映A股代表性公司整體表現，提升對宏觀經濟結構調整及產業轉型升級的表征性。中證A500指數細分行業覆蓋度廣，納入更加多元的細分領域龍頭公司，包含較多新質生產力代表行業，成長屬性較強。一方面受益于信用周期修復、企業盈利筑底回升等積極因素帶來的市場風險偏好持續改善，另一方面受益于創新產業帶來的結構增長動能持續增強，其中長期配置價值值得關注。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數，該指數從各行業選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年上半年國民經濟整體運行平穩，高質量發展取得實質性進展，以新質生產力為引領的新增長動能持續成長壯大。根據國家統計局初步核算，2025年上半年國內生產總值達66.1萬億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。分結構來看，工業生產增長較快，尤其是高技術制造業等新興產業增長趨勢較好。2025年上半年全國規模以上工業增加值同比增長6.4%，其中，高技術制造業增加值增長9.5%，3D打印設備、新能源汽車、工業機器人等創新產品產量同比分別增長43.1%、36.2%、35.6%。服務業增長較快，現代服務業發展趨勢較好。2025年上半年服務業增加值同比增長5.5%，其中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值增長11.1%，體現了新一批信息技術應用的持續落地。此外，消費市場增速有所回升，2025年上半年社會消費品零售總額24.5萬億元，同比增長5.0%。固定資產投資繼續擴大，扣除房地產開發投資，2025年上半年全國固定資產投資增長6.6%，其中制造業投資增長7.5%。全國新建商品房銷售面積4.6億平方米，下降3.5%；新建商品房銷售額4.4萬億元，下降5.5%，均較去年同期明顯收窄。從A股市場表現來看，上半年風險偏好整體震蕩上行，投資者信心得到顯著增強，人工智能、創新藥、機器人等新一批中國優勢產業的快速發展推動了相關板塊的預期持續上升。2025年上半年，在風險偏好改善和盈利預期修復的共同推動下，中證A500指數上漲0.47%。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數，該指數從各行業選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年二季度，中國宏觀經濟運行總體平穩，高質量發展穩步推進，新質生產力相關產業持續成長。從高頻經濟數據來看，生產端同比改善，5月規模以上工業企業的工業增加值同比增長5.8%，其中高技術產業和裝備制造業保持較快增長；消費端表現較好，受需求修復及以舊換新政策等因素帶動，5月社零同比增速達6.4%，較4月進一步提升；投資端整體平穩，其中基建和制造業投資表現相對較好。但同時也需關注，外部環境更趨復雜嚴峻，全球貿易壁壘增加為經濟增長帶來不確定性。政策層面，宏觀政策強化逆周期調節，貨幣政策適度寬松，“兩新”“兩重”等政策有效支撐實體經濟發展。在DeepSeek為代表的國產大模型獲得全球關注之后，以創新藥等為代表的中國優勢產業國際認可度也出現大幅提升，推動全球投資者對中國資產的信心回暖。2025年二季度，中證A500指數上漲0.84%。
中證A500指數均衡反映A股代表性公司整體表現，既有效分散行業集中度，又較好表征了宏觀經濟動能切換、產業升級加快的經濟特征。今年以來，以人工智能、人形機器人、創新藥等為代表的新一批中國優勢產業取得快速發展，新質生產力對我國宏觀經濟增長貢獻不斷提升，中證A500指數能夠較好反映這一趨勢，并通過納入更多細分領域龍頭捕捉新興產業發展機遇。二季度，宏觀調控政策推動經濟增長穩中向好，新質生產力相關產業支持政策持續落地，有利于指數相關成份股的盈利預期提升。截至二季度末，中證A500指數估值處于基日以來均值附近，在全球主要股指中估值仍具備吸引力。作為工具型產品，本基金具有規則透明、風格穩定、成本低廉和充分分散個股風險的優勢，是投資者分享中國經濟增長的有效工具。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數，該指數從各行業選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年一季度，中國經濟處于逐步復蘇過程中，整體呈現“穩中有進、結構優化”，新質生產力加速成長的特征。生產端整體表現平穩，高技術制造業和部分受政策支持的行業表現較好。消費端整體呈現溫和復蘇態勢，以舊換新政策和網絡購物促銷對消費的提振作用明顯。投資端在政策支持下有所改善，尤其是基建投資增長較快，但房地產投資仍面臨較大壓力。政策層面，政策信號積極，《政府工作報告》指出要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并明確指出要強化宏觀政策民生導向。此外，DeepSeek在全球人工智能領域實現突破，提升了全球投資者對中國科技資產的認知和信心，也推動了中國資產價值的重估。本報告期，中證A500指數下跌0.37%。
中證A500指數從行業均衡視角反映A股代表性公司整體表現，提升對宏觀經濟結構調整及產業轉型升級的表征性。中證A500指數細分行業覆蓋度廣，納入更加多元的細分領域龍頭公司，更好捕捉新興行業成長。在政策端持續釋放積極信號的背景下，中證A500指數中代表“新質生產力”的細分行業龍頭有望持續受益于政策傾斜與產業升級紅利。指數估值處于歷史均值附近，橫向對比全球主要股指估值仍具備性價比，為中長期配置提供安全邊際。作為工具型產品，本基金具有規則透明、風格穩定、成本低廉和充分分散個股風險的優勢，是投資者分享中國經濟增長的有效工具。
本報告期內本基金仍處于建倉期，建倉期間內本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行建倉工作。