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對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
2026年外部環境機遇與風險并存。全球產業格局加速重構下，中國企業出海有望提速。主要經濟體貨幣政策寬松，將為人民幣匯率營造相對友好的環境。同時，地緣沖突與貿易摩擦仍是潛在風險，主要經濟體貿易政策不確定性仍將影響全球經貿環境。2026年作為“十五五”規劃的開局之年，中國經濟有望在宏觀政策支持中實現結構優化下的溫和增長，政策邏輯體現了從高速增長向高質量發展的轉變。需求端預計將持續呈現消費提質、出口多元的優化特征。消費政策將重點發力服務消費擴容與商品消費升級，推動消費活力持續釋放；出口方面，對非美市場布局持續深化，優勢品類出口韌性延續，有效對沖單一市場波動風險。供給端，以優化產能結構、提升供給質量為主線，通過市場化手段減少低效產能、增加優質供給。同時，產業政策向新質生產力傾斜，人工智能、低空經濟、生物制造等新興產業獲投資支持。資本市場方面，中長期資金入市進程持續推進，優質資產價值凸顯。
MSCI中國A50互聯互通指數反映中國A股市場具有代表性的50家龍頭企業表現，指數兼具行業均衡性、流動性與國際可投資性。作為國際投資者布局中國A股的核心指數之一，MSCI中國A50互聯互通指數是全球資本分享中國A股龍頭企業增長紅利的有效工具。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對標的指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤MSCI中國A50互聯互通人民幣指數，該指數旨在反映50只滿足可投資性和互聯互通要求的中國大盤A股證券的表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年，在復雜多變的國際環境中，中國經濟展現出較強韌性，實現向新向優發展。宏觀經濟方面，根據國家統計局于2026年1月19日公布的數據，2025年GDP總量邁上140萬億元新臺階，比上年增長5.0%。增長動力結構發生較大變化：以高技術制造業、裝備制造業為代表的新興產業保持較快增長，對工業增長的貢獻持續提升；而房地產投資繼續調整，對經濟增長形成一定拖累。消費市場在“以舊換新”等補貼政策帶動下，汽車、家電等耐用消費品銷售態勢良好，但政策效應存在邊際減弱趨勢；與此同時，居民消費意愿仍受收入預期不穩、財富效應減弱等因素制約。國際環境方面，中美經貿關系歷經波折后趨于階段性平衡。但長期看，美國政策走向仍為全球經貿環境帶來不確定性。受益于宏觀層面新興產業的快速發展，資本市場與實體經濟協同發力，實現歷史性突破，A股總市值與全年成交額均創下歷史新高。科技成長板塊在產業政策與增量資金推動下表現活躍，市場結構向硬科技領域加速傾斜，新興產業在資本市場中的權重顯著提升。投資者回報機制不斷完善，上市公司分紅規模穩步增長；同時長錢入市政策持續推進，各類中長期資金加大權益配置，為市場穩定運行注入持久動能。港股市場活力提升，2025年內地企業赴港上市數量與融資規模占比顯著上升，成為連接全球資本的重要平臺。
MSCI中國A50互聯互通指數反映全球行業分類標準（GICS)所涵蓋各行業中，中國A股市場50家具有代表性的龍頭上市公司表現，是投資者獲取行業龍頭企業投資敞口的有效工具。報告期內，指數成份股中，有色金屬、通信、電子、電力設備等行業的個股表現突出，對指數的收益貢獻較大；食品飲料、房地產、公用事業等行業個股表現偏弱，拖累指數收益。報告期內，MSCI中國A50互聯互通指數上漲25.13%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤MSCI中國A50互聯互通人民幣指數，該指數旨在反映50只滿足可投資性和互聯互通要求的中國大盤A股證券的表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年四季度，國內經濟與資本市場呈現較為積極的態勢。政策層面，中國人民銀行第四季度貨幣政策委員會會議明確繼續實施適度寬松的貨幣政策，強調發揮增量與存量政策的集成效應。政策重點向穩增長、推動物價合理回升傾斜，同時保持對重點領域的金融支持。此外，“反內卷”相關政策持續推進，疊加“十五五”規劃對科技、安全、民生領域的聚焦，進一步明確了高質量發展的政策導向。經濟層面，盡管內需仍存壓力，但出口展現強勁韌性，通過拓展新興市場、提升高端制造競爭力實現穩步增長。工業領域呈現邊際改善跡象，裝備制造業持續成為增長核心動力。消費端雖受居民儲蓄傾向較高、消費信心不足等因素制約，但新興消費領域保持活力，成為消費結構升級的重要亮點。資本市場方面，A股延續結構性行情，國內資金持續入市疊加外資回流，中國資產的多元化配置價值進一步凸顯。
MSCI中國A50互聯互通指數反映全球行業分類標準(GICS)所涵蓋各行業中50家具有代表性、市值最大的上市公司表現，是投資者獲取中國行業龍頭企業投資敞口的有效工具。報告期內，指數成份股中，通信、有色金屬、銀行、非銀等行業個股表現優異，而醫藥生物、電子、電力設備、食品飲料等行業個股表現偏弱。報告期內，MSCI中國A50互聯互通指數上漲1.36%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤MSCI中國A50互聯互通人民幣指數，該指數旨在反映50只滿足可投資性和互聯互通要求的中國大盤A股證券的表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年三季度，隨著更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策逐步落地，宏觀政策組合效應持續顯現，生產平穩增長，內需繼續擴大，國民經濟保持穩中有進發展態勢。產業結構方面，國務院發布“人工智能+”行動方案，以科技、產業、消費、民生、治理、全球合作等領域為重點，深入實施“人工智能+”行動，新質生產力持續培育壯大。資本市場方面，在國內宏觀環境穩健、結構亮點增多的情形下，投資者風險偏好得到持續改善，A股市場交易活躍度持續提升，三季度內萬得全A指數上漲19.46%。其中，MSCI中國A50互聯互通人民幣指數偏向大市值、高質量風格，對A股整體代表性較好，三季度內上漲23.76%，收益率表現強于A股整體。
指數基金成份股的長期經營業績是決定指數長期收益表現的關鍵因素。MSCI中國A50互聯互通人民幣指數采用行業中性、動態均衡的創新編制方法，通過均衡的板塊權重配置和成份股定期調整機制，有效跟蹤A股市場核心權益資產。長期維度下，伴隨著中國經濟高質量發展和產業轉型升級的不斷推進，各行業領軍企業的可持續發展能力和國際競爭力有望持續增強。指數基金規則透明、高效便捷、成本低廉，是分享中國經濟長期增長機遇的良好投資工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。