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- 2025年第4季度
對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2026年，作為“十五五”規劃的開局之年，中國經濟預計將在外部環境復雜、內部結構持續調整的背景下，延續穩定復蘇、質效提升的總體態勢。從內部看，經濟發展中的積極因素正在累積。新質生產力預計將繼續穩步發展，以人工智能、高端制造為代表的前沿領域有望持續取得進展，為產業升級與經濟增長注入動力。同時，內需不足雖仍是當前經濟運行面臨的主要挑戰，但2025年12月召開的中央經濟工作會議將“堅持內需主導，建設強大國內市場”列為2026年經濟工作的首要任務，一系列促消費、增收入的政策措施有望陸續推出，國內需求有望得到逐步修復。從外部看，風險與不確定性依然較為突出。全球經濟增長動能放緩、貿易保護主義抬頭以及局部地緣政治沖突，可能對我國的外貿環境和市場預期構成擾動。綜合上述因素，預計2026年國內證券市場仍具有結構性機會，但市場波動也或將持續。
數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之后的主要經濟形態，其以數據資源為關鍵要素，以現代信息網絡為主要載體，以信息通信技術融合應用、全要素數字化轉型為重要推動力。電信產業上市公司作為通信領域重要的基礎設施供應商與建設方，在算力基礎設施網絡建設與數據要素市場化加速的發展進程中，或將迎來長期發展機遇。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對標的指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者提供質地優良的指數投資工具。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證電信主題指數，該指數選取50只業務涉及電信運營服務、電信增值服務、通信設備、通信技術服務與數據中心等領域的上市公司證券作為指數樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現。本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年，中國經濟運行總體平穩、穩中有進，全年國內生產總值同比增長5.0%，順利實現年初設定的增速目標。產業升級步伐加快，高質量發展取得新成效，全年規模以上工業增加值同比增長5.9%，其中裝備制造業與高技術制造業分別同比增長9.2%與9.4%。出口方面，貿易伙伴多元化程度提升，出口商品競爭力增強，在外部關稅壓力下仍保持韌性，全年以美元計出口金額同比增長5.5%。另一方面，內生增長動能尚待加強，全年社會消費品零售總額同比增長僅3.7%，當前國內仍面臨供強需弱矛盾突出等問題和挑戰。面對復雜的內外部環境，政府加大宏觀調控力度，繼續實施適度寬松的貨幣政策，強化逆周期調節，為實體經濟高質量發展持續注入動力，也有效地穩定了投資者的預期和信心。在上述因素的共同影響下，2025年國內權益市場整體表現良好，但結構性行情特征顯著。本報告期內，中證電信主題指數上漲46.38%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證電信主題指數，該指數選取50只業務涉及電信運營服務、電信增值服務、通信設備、通信技術服務與數據中心等領域的上市公司證券作為指數樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現。本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年四季度，中國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新成效。具體來看，制造業景氣水平持續改善，12月制造業采購經理指數提升至50.1，重回擴張區間；工業經濟保持較好增長態勢，11月規模以上工業企業的工業增加值同比增長4.8%，其中裝備制造業與高技術制造業分別同比增長7.7%與8.4%，工業經濟轉型升級穩步推進；消費市場呈現韌性，11月社會消費品零售總額同比增長1.3%。但同時也需關注到，當前國內仍面臨供強需弱矛盾突出等問題和挑戰，外部環境更趨復雜嚴峻，世界經濟增長動能不足，貿易壁壘增多，主要經濟體經濟表現有所分化，通脹走勢和貨幣政策調整存在不確定性。面對復雜的內外部環境，2025年以來政府加大宏觀調控力度，繼續實施適度寬松的貨幣政策，強化逆周期調節，為實體經濟高質量發展持續注入動力，也有效地穩定了投資者的預期和信心。本報告期內，中證電信主題指數上漲9.07%。
數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之后的主要經濟形態，其以數據資源為關鍵要素，以現代信息網絡為主要載體，以信息通信技術融合應用、全要素數字化轉型為重要推動力。電信產業上市公司作為通信領域重要的基礎設施供應商與建設方，在算力基礎設施網絡建設與數據要素市場化加速的發展進程中，或將迎來長期發展機遇。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。