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易方達價值精選混合基金報告期內基金投資運作分析

二季度伊始，在貨幣政策維持寬松與產業政策加碼創新的共同作用下，A 股主要指數結束一季度的盤整轉而震蕩向上，上證指數在二季度累計上漲約 3.26%，但內部結構分化進一步加劇。受需求修復乏力及去庫存壓力影響，必選與可選消費整體跑輸大盤；相反，受DRAM（動態內存）漲價和國產替代提速帶動的半導體板塊自6月起重拾升勢，算力基礎設施鏈條在AI大模型落地催化下維持高景氣，而創新藥憑借政策利好和海外業務亮點再度走強。

本基金于二季度持續降低消費持倉，將食品飲料與可選消費的權重持續降低，釋放出的倉位重點增配三條主線：一是醫藥生物，聚焦具有全球競爭力的CXO（醫藥研發生產外包）龍頭企業；二是半導體，重點布局存儲及設備環節；三是算力硬件，包括GPU服務器、光模塊及PCB（印刷電路板）。調整后，組合成長資產占比有一定提升，同時也持有部分紅利資產，形成“價值+成長”雙驅動。

風險管理方面，本基金繼續控制單一行業占比、控制單一風格暴露；二季度末股票倉位接近95%，總體看好市場。

展望三季度，我們預計AI基礎設施投資仍將保持高動能，半導體在存儲漲價與先進封裝產能爬坡的雙重催化下有望延續修復行情，而醫藥板塊則持續受益于創新藥國際化與醫保談判落地后的估值切換。我們將繼續秉持“價值優先、精選賽道”的核心框架，在嚴格的風險邊界內動態平衡攻守，通過深度公司研究與靈活倉位管理，為持有人捕捉中國經濟高質量發展與科技創新浪潮中的長期價值。